东方证券:汇顶科技买入评级

来源:蛋鸡养殖    时间:2019-06-14

东方证券:汇顶科技买入评级

  核心观点  光学指纹进展顺利,增长可持续:今年以来,各品牌旗舰机型大多采用光学指纹方案,并在2000元以下机型中开始应用,汇顶在国内手机厂商的供应商中具有垄断性优势。

截止4月23日,汇顶的商用机型已达32款。

iHS预测2019年是屏下指纹模组的起飞阶段,出货量相比2018年的2900万部将增长580%,接近2亿部,甚至可能高达亿部,2020年仍将处于成长阶段,有望达到亿部,并将在2023年达到6亿部,同时产品规格也将升级。

电容指纹市场的爆发给相关厂商带来2-3年的营收高增高毛水平,考虑到光学指纹在竞争结构和产品技术特性等方面都优于电容指纹,光学指纹市场也有望经历2-3年的营收高增长,而相关供应商的毛也将保持在较高水平。 。   新产品逐步突破,综合性IC设计平台显现:汇顶的双维度拓展战略清晰,市场空间正迎来数倍以上的增长,公司的3Dsensing、心率传感器、入耳检测、NB-IoT、MCU等新产品逐渐成熟。 汇顶规模化投入IoT领域研发已有三年,拥有射频和模拟电路设计研发团队和技术储备,正致力构建一个围绕IoT四大核心功能(物理感知、信息处理、无线传输、数据安全)的综合平台。

汇顶在5月23日发布低功耗蓝牙芯片,预计将于今年第三季度实现量产,有望应用于可穿戴设备、智能家居、智能楼宇等场景。

蓝牙芯片市场空间大,蓝牙设备出货量在2018年为37亿只,未来数年年均复合增速为8%;低功耗蓝牙芯片的市场规模将从2018年的亿美元增长至2021年的亿美元,年均复合增速为22%。   财务预测与投资建议  我们预计公司2019-2021年EPS分别为、和元(原预测为//,因公司屏下指纹出货量持续快速增长),根据可比公司给予公司2019年51倍PE,对应目标价元,维持买入评级。   风险提示  其它屏下指纹技术的进展超预期,汇顶新产品进展低于预期。 (文章来源:)。

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